Sedan juli har de onshore- och offshore-RMB-växelkurserna gentemot den amerikanska dollarn återhämtat sig kraftigt och nådde höjdpunkten för denna återhämtning den 5 augusti. Bland dem stärktes onshore-RMB (CNY) med 2,3 % från bottenpunkten den 24 juli Även om den föll tillbaka efter den efterföljande ökningen, den 20 augusti, apprecierade RMB-växelkursen mot den amerikanska dollarn fortfarande med 2 % från den 24 juli. Den 5 augusti nådde också RMB-växelkursen offshore mot US-dollarn en höjdpunkt den 5 augusti, och apprecierade med 2,3 % från den lägsta punkten den 3 juli.
Om man ser framåt mot den framtida marknaden, kommer RMB-växelkursen mot den amerikanska dollarn att gå in i en uppåtgående kanal? Vi tror att den nuvarande RMB-växelkursen mot den amerikanska dollarn är en passiv appreciering på grund av avmattningen av den amerikanska ekonomin och förväntningar om räntesänkningar. Ur ränteskillnaden mellan Kina och USA har risken för en kraftig depreciering av RMB försvagats, men i framtiden behöver vi se fler tecken på förbättring i den inhemska ekonomin, liksom förbättringar i kapitalprojekt och pågående projekt, innan RMB-växelkursen mot den amerikanska dollarn kommer in i en apprecieringscykel. För närvarande kommer RMB-växelkursen mot den amerikanska dollarn sannolikt att fluktuera i båda riktningarna.
Den amerikanska ekonomin saktar ner, och RMB apprecieras passivt.
Från den publicerade ekonomiska statistiken har den amerikanska ekonomin visat uppenbara tecken på försvagning, vilket en gång utlöste marknadens oro för en amerikansk recession. Att döma av indikatorer som konsumtion och tjänstesektorn är dock risken för en amerikansk recession fortfarande mycket låg och den amerikanska dollarn har inte upplevt någon likviditetskris.
Arbetsmarknaden har svalnat, men den kommer inte att hamna i lågkonjunktur. Antalet nya jobb utanför jordbruket i juli sjönk kraftigt till 114 000 från månad till månad, och arbetslösheten steg till 4,3 % över förväntan, vilket utlöste lågkonjunkturtröskeln "Sam Rule". Samtidigt som arbetsmarknaden har svalnat har antalet permitteringar inte svalnat, främst på grund av att antalet sysselsatta minskar, vilket återspeglar att ekonomin är i ett tidigt skede av nedkylning och ännu inte gått in i en lågkonjunktur.
Sysselsättningstrenderna inom den amerikanska tillverknings- och tjänsteindustrin är divergerande. Å ena sidan är det ett stort tryck på avmattningen av sysselsättningen inom tillverkningsindustrin. Att döma av sysselsättningsindexet för det amerikanska ISM-tillverknings-PMI, sedan Fed började höja räntorna i början av 2022, har indexet visat en nedåtgående trend. I juli 2024 var indexet 43,4 %, en nedgång på 5,9 procentenheter från föregående månad. Å andra sidan är sysselsättningen inom tjänstesektorn fortsatt motståndskraftig. Om man observerar sysselsättningsindexet för det amerikanska ISM:s PMI för icke-tillverkning, var indexet 51,1 % från och med juli 2024, en ökning med 5 procentenheter från föregående månad.
Mot bakgrund av avmattningen i den amerikanska ekonomin föll US-dollarindex kraftigt, US-dollarn deprecierade avsevärt mot andra valutor och hedgefonders långa positioner på US-dollarn minskade avsevärt. Data släppt av CFTC visade att från och med veckan den 13 augusti var fondens långa nettoposition i US-dollarn endast 18 500 lotter, och under fjärde kvartalet 2023 var det mer än 20 000 lots.
Posttid: 14 september 2024