Sedan juli har onshore- och offshore-RMB-växelkursen mot den amerikanska dollarn återhämtat sig kraftigt och nådde sin högsta punkt den 5 augusti. Bland dessa steg den onshore RMB (CNY) med 2,3 % från bottennivån den 24 juli. Även om den föll tillbaka efter den efterföljande uppgången, steg RMB-växelkursen mot den amerikanska dollarn fortfarande med 2 % från den 24 juli den 20 augusti. Den 20 augusti nådde även offshore-RMB-växelkursen mot den amerikanska dollarn en högsta punkt den 5 augusti, med en appreciering på 2,3 % från bottennivån den 3 juli.
Kommer RMB:s växelkurs mot den amerikanska dollarn att gå in i en uppåtgående kanal, om man blickar framåt mot den framtida marknaden? Vi tror att den nuvarande RMB:s växelkurs mot den amerikanska dollarn är en passiv appreciering på grund av den amerikanska ekonomins avmattning och förväntningar om räntesänkningar. Ur ränteskillnaden mellan Kina och USA har risken för en kraftig depreciering av RMB försvagats, men i framtiden behöver vi se fler tecken på förbättring i den inhemska ekonomin, samt förbättringar i investeringsprojekt och pågående projekt, innan RMB:s växelkurs mot den amerikanska dollarn går in i en apprecieringscykel. För närvarande är det troligt att RMB:s växelkurs mot den amerikanska dollarn kommer att fluktuera i båda riktningarna.
Den amerikanska ekonomin saktar ner och RMB apprecierar passivt.
Av publicerad ekonomisk data framgår att den amerikanska ekonomin har visat tydliga tecken på försvagning, vilket en gång utlöste marknadens oro för en recession i USA. Att döma av indikatorer som konsumtion och tjänstesektorn är risken för en recession i USA fortfarande mycket låg, och den amerikanska dollarn har inte upplevt någon likviditetskris.
Arbetsmarknaden har svalnat, men den kommer inte att hamna i recession. Antalet nya jobb utanför jordbruket minskade kraftigt i juli till 114 000 jämfört med föregående månad, och arbetslösheten steg till 4,3 % över förväntan, vilket utlöste recessionströskeln "Sam-regeln". Medan arbetsmarknaden har svalnat har antalet uppsägningar inte svalnat, främst på grund av att antalet sysselsatta minskar, vilket återspeglar att ekonomin är i ett tidigt skede av nedkylning och ännu inte har gått in i en recession.
Sysselsättningstrenderna inom den amerikanska tillverknings- och serviceindustrin skiljer sig åt. Å ena sidan finns det ett stort tryck på en avmattning av sysselsättningen inom tillverkningsindustrin. Att döma av sysselsättningsindexet för det amerikanska ISM-indexet för tillverkningsindustrin har indexet visat en nedåtgående trend sedan Fed började höja räntorna i början av 2022. I juli 2024 låg indexet på 43,4 %, en avmattning med 5,9 procentenheter jämfört med föregående månad. Å andra sidan är sysselsättningen inom servicebranschen fortsatt motståndskraftig. Enligt sysselsättningsindexet för det amerikanska ISM-indexet för icke-tillverkningsindustrin låg indexet i juli 2024 på 51,1 %, en ökning med 5 procentenheter jämfört med föregående månad.
Mot bakgrund av den amerikanska ekonomins avmattning föll dollarindexet kraftigt, dollarn försvagades avsevärt mot andra valutor och hedgefonders långa positioner på den amerikanska dollarn minskade avsevärt. Data som släpptes av CFTC visade att fondens netto långa position i den amerikanska dollarn per veckan som började den 13 augusti endast var 18 500 poster, och under fjärde kvartalet 2023 var den mer än 20 000 poster.
Publiceringstid: 14 september 2024